亚博yabo官网手机网页版:2016年人民币的成功SDR自篮子货币首次审查

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2016年人民币的成功SDR自篮子货币首次审查

       人民币国际化取得了新的进展。

       据中国人民银行官方网站报道,2022年5月11日,国际货币基金组织(IMF)执行董事会每五年完成一次特别提款权(SDR)定值审查。执行董事会一致决定维持现有SDR篮子货币构成不变,即仍由美元、欧元、人民币、日元和英镑组成,人民币权重由10.92%上调至12.28%(升幅1.36个百分点),人民币权重仍保持第三位。

       这是2016年人民币的成功SDR自篮子货币首次审查以来。五年一次SDR定值审查标准主要包括两个方面:出口规模和货币的自由使用程度。前者权重最高,近50%,后者由多个综合指标组成。

       新的SDR货币篮子将于今年8月1日生效。人民币将在这里SDR中国人民银行表示,中国改革开放的信心和意志不会动摇,并将始终坚持扩大对外开放的高水平。下一阶段,中国人民银行将与金融管理部门合作,继续坚定不移地推进中国金融市场改革开放,进一步简化海外投资者进入中国市场投资程序,丰富披露,继续改善商业环境,延长银行间外汇市场交易时间,不断提高投资中国市场的便利性,为海外投资者和国际机构投资中国市场创造更有利的环境。

       SDR审查重视哪些指标?

       此次IMF对SDR审查时间推迟了。2021年3月,IMF宣布将下一次特别提款权估值篮审议推迟至2022年,实际上重新设定了为期五年的特别提款权估值审议周期。

       构成当前SDR篮子货币包括美元、欧元、人民币、日元和英镑五类。在最新的SDR在定值审查中,人民币和美元的权重分别上升1.36和1.65同时,欧元、日元和英镑的权重将分别由一个百分点组成30.93%、8.33%和8.09%下调至29.31%、7.59%和7.44%。权重调整后的新SDR在货币篮子里,美元仍然是最大的货币,权重上升到43.38%。

       SDR是IMF1969年创立的补充储备资产,与黄金、外汇等储备资产一起形成国际储备。SDR也被IMF以一些国际机构为记账单位。成立之初,SDR等同于美元。布雷顿森林体系崩溃后,IMF于1974年启用SDR货币篮子。IMF所有成员国按成员国份额分配SDR,目前,SDR主要用于IMF成员国与IMF以及国际金融机构等官方机构之间的交易,包括使用SDR换取货币的自由使用SDR向IMF还款、支付利息或支付增资份额等。

       2015年审查前,SDR货币篮子包括四种主要国际货币:美元、欧元、英镑和日元;2016年,根据早期审查结果,人民币首次纳入SDR篮子,到目前为止,SDR篮子货币构成从五大货币变成六大货币。

       IMF通常每5年对SDR进行一次例行审查,主要内容是SDR货币篮子的货币构成和权重。在2015年的审议中,IMF执行董事会还批准了一个新的公式,即均等分配货币发行国的出口和综合财务指标,以确定货币篮子中货币的权重。

       据中国银行证券全球首席经济学家015年,IMF重新审查了SDR在以往公式的基础上,确定货币篮子权重的方法降低了出口权重,增加了外汇交易量、国际银行负债等补充金融变量(IBL)国际债务证券(IDS)。SDR货币篮权重的计算公式立即变为1/2出口比例和1/2综合金融指标比例。金融指标的平均权重分为正式部门测量指标(储备、1/3)、外汇交易量(1/3)和私营部门国际金融活动货币使用指标(即IBL和IDS之和,1/3)。

       可见,为了反映货币在全球贸易中的作用,IMF在确定SDR当篮子货币构成和权重时,出口的关键参考指标。人民币凭借巨大的出口规模优势,在2016年才成为SDR第三大权重货币。人民币权重的上升也离不开中国过去五年的出口规模SDR篮子货币发行国占比增加。

       但是,对于测量SDR在过去的五年里,人民币综合财务指标的另一个重要权重上升下降。关涛表示,2015年SDR自审查以来,人民币金融指标一直在上升或下降。具体来说,人民币在全球官方储备中的比例有所上升,人民币在全球外汇市场上的总交易比例有所上升,人民币在所有篮子货币的国际债务证券中的比例有所下降。

       值得注意的是,国际清算银行对债务证券数据进行分类的方法是,当直接发行人的居住地、发行登记地、管辖法和上市地点指向同一国家时,它们被归类为国内债务证券,否则它们将被归类为国际债务证券。因此,该数据不包括由非居民在当地发行的证券引起的跨境投资,也就是说,它不能完全反映债券市场上国际货币的使用。关涛说。

       人民币国际化不需要操之过急

       人民币在SDR篮子货币权重的增加被认为是人民币国际化的一个新进展。然而,总的来说,人民币国际化仍处于初级阶段,不能太匆忙。在最新的货币政策实施报告中,央行还建议继续稳步推进人民币国际化,进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用,深化对外货币合作,稳步推进人民币资本项目可兑换。

       管涛表示,中国货物和服务出口在全球的比例很高SDR中国人民币高权重的主要贡献。然而,由于外贸发展模式主要以数量和价格取胜,缺乏非价格竞争力和产品定价权,跨境贸易中人民币支付结算比例较小。以全球官方外汇储备为例SDR在篮子货币的构成中,除了美元,还有其他四种货币SDR其权重均高于其在全球储备中的份额。可见,人民币在SDR重大中国权重并不意味着人民币国际化程度高。

       人民币国际化分为三个层次:从支付结算货币,到计价和投融资货币,再到全球储备货币。目前,人民币国际化仍处于初步阶段,正处于从支付结算货币向计价和投融资货币攀升的阶段。关涛表示,中国巨大的经济规模和贸易规模优势表明,未来人民币国际化具有巨大的潜力。但这并不意味着人民币的国际地位很高,国际化进程应该加快。在各种实际因素的限制下,当前人民币国际化是适当的,符合中国的金融开放、监管水平和市场承受能力。在限制因素尚未消除的情况下,人民币国际化进程不能太紧迫。

       社会科学院部委员余永定最近在2022年清华五道口首席经济学家论坛上表示,中国应保持一定的资本控制,抑制热钱流入和资本外逃,这可能对人民币国际化产生不利影响,但没有更好的选择。

       丝绸之路基金董事长、央行国际司前司长朱军在中国金融40人论坛上(CF40)近期举行的《2022·CF40《中国金融改革报告》新闻发布会还表示,促进人民币国际化和资本项目开放实际上是一个相同的过程,继续稳步推进高质量资本项目开放是现阶段促进人民币国际化的最有力起点。资本项目的开放不是让资本完全自由流动的过程,而是取代市场化宏观和微观审慎管理政策的行政控制手段的过程。

       从资本项目开放的国际经验来看,资本项目开放没有固定的模式和顺序。就像货币国际化一样,资本项目的成功开放要求一个国家的利率和汇率市场化改革基本到位,金融市场发达完善。更重要的是建立稳定的金融体系;完善的金融监管是开放资本项目的重要前提;我们应该关注衍生品市场分散和风险防范的作用。衍生品市场可用于对冲价格、汇率、利率和信贷风险,但也应防止过度投机。朱军说。    【编辑:左雨晴】                                                                            

 
 

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